处置效应（Disposition Effect）是行为金融学中一个经典且引人深思的现象，它描述了投资者在面对资产盈利与亏损时表现出的系统性偏差。具体而言，投资者往往倾向于过早地卖出那些已经增值的资产，以锁定利润，同时却长期持有那些已经贬值的资产，不愿接受损失。这种行为模式源于前景理论中的“损失厌恶”心理，即人们对损失的痛苦感受远超过同等收益带来的愉悦，因此宁愿避免确认亏损，寄希望于未来价格反弹。
从认知科学的角度看，处置效应不仅揭示了情绪对决策的干扰，还反映了人们在不确定性环境下的自我控制问题。投资者可能将已实现盈利视为成功，而将未实现亏损视为暂时的挫折，这种心理账户的划分进一步强化了非理性行为。在管理学实践中，处置效应常导致投资组合效率低下，增加风险暴露，并可能错失更优的投资机会。
要克服处置效应，投资者需要培养更客观的决策框架，例如设定明确的止损和止盈点，或定期审视资产配置。对于希望深入了解的读者，我推荐阅读赫什·舍夫林（Hersh Shefrin）与迈尔·斯塔特曼（Meir Statman）的经典论文《The Disposition to Sell Winners Too Early and Ride Losers Too Long: Theory and Evidence》，该研究为这一现象提供了坚实的理论与实证基础。